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2020年4月21日中級財務管理考試真題考點:每股收益無差別點計算 ...

2020-4-21 20:40| 發布者: admin| 查看數: 658| 評論數: 0|來自: 233網校

摘要: (1)含義:不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業務量水平。(2)計算思路:令兩個方案每股收益相等,求息稅前利潤。(3)計算公式/N1= /N2【提示1】上述公式中涉及的利息、優先股股息以及普通股股數,都是針對 ...

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(1)含義:不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業務量水平。

(2)計算思路:令兩個方案每股收益相等,求息稅前利潤。

(3)計算公式

[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1

= [(EBIT-I2)(1-T)-DP2]/N2

【提示1】上述公式中涉及的利息、優先股股息以及普通股股數,都是針對全部資本而言的,即包括原有資本與追加籌資的情況。

【提示2】上述公式中如果涉及債券的利息,應該使用面值和票面利率進行計算。

(4)決策原則

①預期息稅前利潤或業務量大于每股收益無差別點時,應選擇債務籌資方案(財務杠桿效應較大);

②反之,應選擇股權籌資方案(財務杠桿效應較小)。

【提示】決策時,預期息稅前利潤是指追加籌資后總的息稅前利潤(不是指增加的息稅前利潤)。

(5)計算每股收益無差別點的業務量水平:根據EBIT=(P-VC)Q-F,求Q即可。

2019年會計財務管理真題回顧

甲公司發行普通股3000萬股,全部債務6000 (利息率6%)萬元。現計劃追加籌資2400萬元

方案A:增發普通股600萬股,股價4元/股。方案B:債務籌資2400萬元,利息率8%。

采用資本結構優化毎股收益分析,追加籌資后銷售收入達到3600萬元,變動成本率50%,固定成本600萬元,企業所得稅稅率25%。

問: (1) 兩方案每股收益無差別點。

(2)追加籌資后的息稅前利潤

(3)優先選擇哪個方案?



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